DeepSeek后的市场情绪与AI芯片巨头之争：博通能否挑战英伟达？

市场震荡后的冷静思考

上周DeepSeek事件引发市场巨震，但恐慌情绪已逐渐消退。抛售压力减轻，买盘开始出现，市场趋于稳定。这为投资者提供了消化信息、理性决策的时间窗口。

半导体板块回暖

半导体板块（semis）的跌幅已显著收窄，反弹迹象明显。周一市场恐慌性抛售，但如今抛售压力减轻，表明市场情绪正在企稳。

信息差与叙事转变

DeepSeek相关的信息差正在缩小，市场参与者对相关信息的了解程度日益接近。各路AI多头（bull）纷纷发声，稳定市场信心。“Jevons悖论”等论调开始流行，市场叙事逐渐清晰。Meta和微软的业绩表现也对市场情绪带来积极影响。

英伟达的挑战与机遇

尽管Meta业绩向好，英伟达（NVDA）股价却相对疲软。市场仍在争论推理技术的受益者以及英伟达的护城河优势，以及更严格的芯片禁令的影响。

ASICs的崛起与GPU的韧性

Meta业绩发布后，市场对ASICs的兴趣明显提升，主要原因是Meta计划采用更多定制芯片。然而，长期来看，如果开源路线持续发展，GPU集群的可扩展性优势或将超越ASICs。

博通（AVGO）、英伟达与Groq的竞争

银行分析师对Meta在GPU和定制芯片领域的布局持积极但谨慎的态度，认为英伟达仍然具备看涨逻辑。Meta在定制芯片方面的投入仅占其总资本支出的很小一部分。

短期内，ASICs由于其确定性更高而占据优势；但长期而言，GPU集群在可扩展性和适应性方面可能更具优势。Groq的TPU技术目前尚未有显著变化。

资本支出预测上调

摩根士丹利上调了2025年和2026年资本支出预测，并对Meta的资本支出进行了细致拆解，突显了市场对AI领域持续高投入的预期。

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