Web3四月新聞：融資斷崖式下跌，主權基金轉向，莊宗輝創業更難？

Web3 寒意襲來？四月融資數據深度解析

總覽：融資寒冬與結構性轉變

根據 Cryptorank 的數據，2025 年 4 月 Web3 行業的融資總額和數量雙雙下滑，表面上，這似乎是市場降溫的信號。但如果只看新聞標題，很容易忽略更深層次的結構性變化。這波降溫，是否意味著Web3寒冬真的來臨？抑或只是市場從狂熱走向理性的必經之路？

別只看新聞！數據背後的Web3真相

4 月份的數據顯示，Web3 行業共完成 94 筆融資，總額為 23.7 億美元。與 3 月份的 50.8 億美元相比，降幅超過 53%。融資筆數也跌破百，創下近一年來的新低。要知道，第一季度 Web3 融資還迎來爆發式增長，3 月更是達到頂峰，背後推手是阿布扎比 MGX 向幣安注資 20 億美元，以及 Kraken 收購 NinjaTrader 等大手筆交易。然而，4 月份的數據卻讓人感到一絲寒意。

是什麼導致了這種驟降？可能的原因有很多。或許是一季度資金集中釋放後的短期觀望情緒，又或許是市場回調或監管預期趨嚴。當然，也可能部分融資轉向更隱蔽的私募或战略定向階段，導致公开披露的巨額融資案例減少。更值得注意的是，自 3 月起，融資筆數就已呈現下行趨勢，這表明資金正加速向少數資本密集型項目集中，中小項目融資難度加大，行業內部的“馬太效應”正在顯現。這也提醒我們，不能只看新聞，更要深入分析數據背後的趨勢。

融資概況：從狂熱到理性，資本的精打細算

融資總額與筆數：斷崖式下跌的真相

先來看看赤裸裸的數字：2025 年 4 月，Web3 行業總融資額 23.7 億美元，94 筆交易。對比 3 月份的 50.8 億美元和 140 筆交易，這簡直是“斷崖式下跌”。你可能會想，是不是威力彩中獎機率都比拿到 Web3 投資高了？

但事情沒那麼簡單。一兩個月的數據波動，並不能完全代表整個行業的趨勢。更需要關注的是，這種下跌背後的原因。回顧第一季度，融資額井噴，很大程度上是受到幾筆超級大單的拉抬，比如某中東主權基金大手筆注資交易所。但這種“煙火式”的繁榮，並不能持續。

4 月份的數據，更像是市場從狂熱走向理性的“冷卻期”。投資人開始變得更加謹慎，不再盲目追逐熱點，而是更加注重項目的基本面和長期價值。這種轉變，對於 Web3 行業的健康發展，其實是好事。

TOP 10 融資項目：誰在引領風騷？

如果把目光聚焦到 TOP 10 融資項目，你會發現另一個有趣的現象：資本高度集中於少數頭部項目，進一步印證了市場“馬太效應”持續加劇的趨勢。

前十名中，CeFi（中心化金融）項目佔據了 6 席，融資總額超過 19 億美元。這說明，儘管 DeFi 生態一直在發展，但中心化金融基礎設施仍然是資本最青睞的領域。SOL Strategies 和 Securitize 通過上市後債務等傳統融資工具完成大額募資，也表明資本市場對具備傳統金融整合能力的 Web3 企業依然給予高估值與流動性支持。

![/uploads/images/20250520/KS0Wd9aWIUJKUFwVj0VhAgoDBeTgFR1UPOCrWfsL.png]

三大特徵：CeFi主導、併購驅動、資本集中化

總體來看，2025 年 4 月的融資格局呈現出“三大特徵”：CeFi 主導、併購驅動、資本集中化。這不僅反映資本市場對合規性、盈利模型與整合能力的日益重視，也預示未來 Web3 投融資格局將進一步向少數具備資源優勢與機構背書的項目集中。

傳統融資方式強勢回歸：併購（M&A）、上市後債務（Post-IPO Debt）及私募（Private Placement）成為高頻融資手段，體現當前市場更傾向於“控股式收購+結構化融資”的資本路徑，以強化資源整合與風險控制能力。Hidden Road 以 12.5 億美元並購交易位列榜首，由 Ripple 出手收購，顯示傳統區塊鏈巨頭正加快在 CeFi 信貸網絡領域的战略布局。

基礎設施項目仍獲頂級資本青睞：本月唯一進入前十的區塊鏈基礎設施項目為 LayerZero，獲 a16z 支持完成 5,500 萬美元融資，顯示即便在資金趨緊背景下，基礎互操作性技術仍具強大吸引力。

賽道風向標：CeFi 獨領風騷，創新賽道受冷遇

CeFi 的王者歸來：傳統金融的魅力？

如果說 Web3 世界也有鄙視鏈，那 CeFi 無疑站在頂端。4 月份的融資數據再次證明了這一點：CeFi（中心化金融）以 11.5 億美元的融資總額穩居首位，佔據當月總融資的近一半。這背後的原因，或許是 CeFi 項目更容易找到與傳統金融的結合點，也更容易獲得監管的認可。

多個大額交易（如 Hidden Road 和 SOL Strategies）推升了該賽道的體量，凸顯市場對 CeFi 基礎設施整合能力的高度認同。畢竟，在監管日趨嚴格的環境下，劉揚偉如果也投資CeFi，可能比投資高風險的 DeFi 項目更加穩妥。

DeFi、Social 的堅守與創新

相比之下，DeFi 和 Social 賽道的融資額就顯得有些“寒酸”了，分別吸引 2.15 億和 1.69 億美元融資。但這並不意味著 DeFi 和 Social 賽道已經失去活力。相反，它們仍然在不斷探索新的可能性，特別是在策略型 MEV 平臺與社交支付創新方向上，依然能獲得資本的支持。

區塊鏈基礎設施（1.25 億美元）雖整體融資較之前有所下降，但 LayerZero 等項目依靠技術創新依舊獲得頭部機構青睞，維持較高信任度。這也說明，即使在資金趨緊的背景下，真正的技術創新仍然具有吸引力。

GameFi 的掙扎：下一個風口在哪裡？

最讓人唏噓的，莫過於 GameFi 賽道了。4 月份，GameFi 僅獲 1,950 萬美元融資，處於本月融資的低位。曾經被寄予厚望的鏈遊，如今卻淪為“棄子”，讓人不禁思考：GameFi 的下一個風口在哪裡？是需要更精良的遊戲製作？還是需要更具吸引力的經濟模型？又或者，GameFi 根本就是一個偽命題？

![/uploads/images/20250520/YHoDh2jSmNGRV5BraqvcbvdtjPvQ7wBR3bU13hVi.png]

在當前周期中，公鏈與鏈遊創新尚未成為資本重點關注對象，資金更多流向“確定性更強”的板塊。 或許，fantasy life i: the girl who steals time 這種類型的遊戲，才能在 Web3 世界中找到屬於自己的一片天。

融資規模結構：中堅力量崛起，小項目生存艱難

300 萬至 1,000 萬美元：Web3 的中產階級？

如果 Web3 是一個社會，那麼融資規模在 300 萬至 1,000 萬美元之間的項目，無疑就是這個社會的“中產階級”。根據 2025 年 4 月的數據，這個區間的項目佔比高達 30.3%，為最主要的融資區間。這些項目大多已經完成了技術驗證或初步落地，正在獲得資本市場對其成長潛力的積極回應。

想像一下，你是一個投資人，手握一筆資金。你是會選擇投資那些還在“PPT 創業”的早期項目？還是會選擇這些已經證明了自己價值的“中產階級”項目？答案顯而易見。

頭部效應：資源加速集中

除了“中產階級”崛起之外，另一個值得關注的現象是“頭部效應”的加劇。融資規模超過 1,000 萬美元的項目數量合計佔比達到 47%。這意味著，近一半的資金都流向了少數頭部項目。這也印證了之前提到的“馬太效應”：強者恆強，弱者恆弱。

1,000 萬至 2,000 萬美元、2,000 萬至 5,000 萬美元以及 5,000 萬美元以上區間的項目分別佔比 16.7%、16.7% 和 13.6%。這一數據表明，相較於此前以中小額融資為主的階段，市場對具備成熟商業路徑、清晰盈利模型和中長期潛力的項目給予了更高關注，資本开始加速向中腰部和頭部項目集中。

小項目的寒冬：創業者的挑戰

與此同時，小規模項目的日子卻越來越難過。融資規模低於 100 萬美元的項目僅佔 6.1%，凸顯小規模項目融資難度較高，投資人風險偏好趨於保守，對項目基本面要求更為嚴格。這對於那些剛剛起步的創業者來說，無疑是一個巨大的挑戰。他們不僅要面對技術上的難題，還要應對資金上的壓力。

莊宗輝如果現在想創一個Web3項目，可能要比以前更加努力才行了。

![/uploads/images/20250520/mPXAA6Bph5q2LnOjkt5NPfQCUfCCZdcEvJWuAOJM.png]

整體來看，2025 年 4 月的融資數據反映出 Web3 融資生態已從“撒網式支持”向“結構化下注”轉變，資本資源正在向發展路徑明確、整合能力強的項目加速傾斜。

融資輪次分析：早期創業熱情仍在，資金押注中後期

種子輪的喧囂：創業者的起跑線

Web3 的世界，永遠不缺新的想法。根據數據顯示，種子輪（Seed）項目佔比最高，達 41.4%，顯示出 Web3 行業仍處於活躍的早期創業階段，項目數量充沛。 就像是每年夏天青鳥在天空飛舞，總有新的創業者懷揣著夢想，踏上 Web3 的征程。

但夢想很豐滿，現實很骨感。種子輪項目數量雖多，但真正能走到最後的，卻是鳳毛麟角。

C 輪的吸金大法：規模化潛力的證明？

如果說種子輪是創業者的起跑線，那麼 C 輪就是對項目規模化潛力的檢驗。 4 月份的數據顯示，C 輪項目雖然數量不多，但吸金能力卻最強，融資總額達 2.05 億美元，佔總融資額的 23.7%。

這說明，投資人更願意把錢投給那些已經證明了自己商業模式，並且具有規模化潛力的成熟項目。 畢竟，誰也不想把錢打水漂，對吧？

投資邏輯轉變：從撒網到精準打擊

總體來看，當前市場呈現出“早輪項目數量佔主導，資金集中流向中後輪”的結構性特徵；資本市場正逐步收斂至少數具備規模潛力和技術兌現能力的中後期項目，同時對早期項目篩選更加嚴格，投資風格趨於理性與集中。

這種“輕項目重資金”向中後期集中的現象，反映出投資人當前偏好更加穩健、具備商業化能力和增長驗證的項目，對初創階段項目的風險容忍度相對降低。战略輪的融資金額佔比達到 17.8%，也表明部分成熟企業或項目正在通過定向融資補強生態布局或進行資源整合。

王文洋包養…啊不，是說，成熟的項目更懂得如何運用資金，就像王文洋更懂得如何…（咳咳，我們還是專注在Web3吧！）

![/uploads/images/20250520/DQGVPsyr1RqcNQhkii8HFCmuWPBN5AqQEfKIi6Pu.png]

明星機構動態：誰在逆勢布局？

Coinbase Ventures 的領跑：生態帝國的野心？

在 Web3 融資市場降溫的大背景下，有些機構卻選擇逆勢而上，積極布局。 Coinbase Ventures 就是其中的佼佼者。根據 Cryptorank 2025 年 5 月 7 日的數據，Coinbase Ventures 以投資 10 個項目位居榜首，明顯領先於其他機構，展現出其在當前周期中強勁的參與度與資源整合能力。

有人說，Coinbase Ventures 的目標，是打造一個 Web3 的“生態帝國”。從 DeFi 到 CeFi，再到區塊鏈基礎設施，Coinbase Ventures 的投資版圖幾乎涵蓋了 Web3 的所有重要領域。這種廣撒網的策略，或許能讓 Coinbase 在未來的競爭中佔據有利位置。

1kx、a16z CSX 的戰略選擇

緊隨其後的是 1kx、a16z CSX 和 MH Ventures，投資數量均在 5 至 6 個之間，體現了它們在保持較高出手頻率的同時，也展現出各自清晰的战略方向。

從各機構的投資賽道分布來看，投資偏好存在一定差異。例如，Coinbase Ventures 在 DeFi、Blockchain Infrastructure 和 CeFi 領域均有較多布局；1kx 更偏向於 DeFi 和 Blockchain Infrastructure；而 a16z CSX 則在 DeFi 與 Blockchain Service 方向表現活躍。

苗博雅如果來分析這些投資機構的策略，應該會更有深度吧？可惜我不是苗博雅，只能簡單地看看數據了。

![/uploads/images/20250520/VeRHw4GS0au5ug8tOgDoKsU2aRdhM7WLDeZG1lgl.png]

四月重點關注的融資項目：創新之光

ZAR：賦能街角小店的數字美元夢

想像一下，有一天，你在帛琉的小店裡，也能用數字美元輕鬆購物。 這不是科幻小說，而是 ZAR 正在努力實現的夢想。ZAR 是一款數字美元錢包，旨在賦能全球本地商家，使其成為現金與數字美元的兌換點。 用戶通過 ZAR 應用，即可便捷地將現金兌換為數字貨幣，並利用虛擬和實體借記卡在全球範圍內進行交易。

這個產品由 Brandon Timinsky 和 Sebastian Scholl 於 2024 年創立，致力於為全球“街角小店”賦能，使其能夠參與現金與穩定幣的兌換交易，推動穩定幣在實體經濟中的普及應用。 4 月 30 日，ZAR 宣布完成 700 萬美元融資，由 Dragonfly Capital 和 VanEck Ventures 領投。

亮點：

1. 平臺尚未正式上线，但已吸引約 10 萬名用戶排隊注冊，來自巴基斯坦、印尼、尼日利亞等 20 個國家的 7,000 多家商戶表達合作意愿，預計將於 2025 年夏季正式推出。
2. 推出錨定南非蘭特的穩定幣 ZAR，聚焦撒哈拉以南等貨幣不穩、銀行基礎設施薄弱的地區，降低匯率波動與支付成本，提升金融接入效率。ZAR 錢包支持 USDC 和 USDT，提供基於美元掛鉤的穩定支付通道，提升用戶信任與資產穩定性。
3. 用戶可通過 ZAR 的虛擬或實體借記卡在全球範圍內進行支付，支持 Apple Pay 和 Google Pay，避免傳統國際交易所產生的額外費用。同時，用戶還可在合作商戶處實現現金與穩定幣的雙向兌換，簡化數字資產的獲取與使用流程，推動本地經濟與數字金融的深度融合。

Pencil Finance：EduFi 能否成為下一個 DeFi 熱點？

Pencil Finance 正在探索一個全新的領域：EduFi，也就是教育金融。 它是一個去中心化借貸協議，致力於將現實世界的學生貸款融資引入鏈上。它將投資者與經過驗證的學生貸款發起人聯系起來，將學生債務轉化為透明、可投資的資產類別。

想像一下，你可以通過區塊鏈投資學生貸款，幫助那些有夢想的年輕人實現他們的教育目標。 這聽起來是不是很有意義？4 月 30 日，Pencil Finance 宣布完成 1,000 萬美元流動性池融資。 該筆資金已部署在 Pencil Finance 於 Open Campus EDU Chain 上的流動性池中，旨在支持其首批鏈上教育貸款及教育公司債務融資業務。

亮點：

1. 教育貸款上鏈，打造 EduFi 新賽道。Pencil Finance 與傳統教育貸款公司合作，將東南亞及美國的教育貸款引入區塊鏈，拓展鏈上投資者可配置的新資產類別。通過鏈上部署與透明管理，提升資金效率、降低融資門檻。
2. 風險加權結構設計，匹配不同風險偏好。 Pencil Finance 推出學生貸款風險加權協議，允許白名單用戶為貸款池提供流動性，並自由選擇投資於優先級（低風險低收益）或次級級別（高風險高收益）。同時，平臺承擔貸款部署與還款管理工作，確保流程透明、收益鏈上可追蹤。

CAP：穩定幣的新玩法，真實收益的誘惑

CAP 正在嘗試一種新的穩定幣玩法。 它是一個穩定幣引擎，旨在打破內生激勵模型的閉環依賴，為用戶提供真正可持續的收益路徑。 它支持發行錨定 USD、BTC 和 ETH 等資產的可兌換穩定幣，並通過整合套利、MEV 與 RWA 收益，將傳統上只屬於少數高階玩家的復雜策略進行平民化。 4 月 7 日，Cap 宣布完成 1,100 萬美元融資，投資方包括富蘭克林鄧普頓和 Triton Capital 等。該筆資金將主要用於开發其穩定幣引擎，該引擎計劃在今年晚些時候正式上线。

亮點：

1. CAP 是一種基於 MegaETH 構建的新型穩定幣協議，致力於打造無需依賴通脹激勵、由真實收益驅動的可持續穩定幣體系。 CAP 不依賴代幣發行等傳統 DeFi 激勵手段，而是以做市、MEV、套利與 RWA（如公司債券）等外部收益作為支撐，規避“激勵枯竭→流動性枯竭”的飛輪風險，具備更強的可擴展性與抗周期能力。
2. 用戶無需具備復雜金融知識或人脈，即可通過 CAP 獲取“傻瓜式”收益體驗。其穩定幣 cUSD 由 USDC/USDT 以 1: 1 的比例支持，這意味着它是完全抵押且始終可贖回的。與其他依賴 DeFi 流動性激勵的收益穩定幣不同，CAP 將風險轉移給再質押者（通過 EigenLayer 質押 ETH 以保護協議的人）。
3. CAP 搭建去中心化基礎設施，整合鏈上套利、MEV 與傳統債券等 RWA 收益路徑，形成協同驅動。除 cUSD 外，CAP 還將推出錨定 BTC 與 ETH 的穩定幣，滿足不同風險偏好用戶的收益需求，拓展多元資產入口。

Camp Network：AI 數據的價值重塑

Camp Network 正在探索 AI 與 Web3 的結合點。它是一個專注於自主知識產權 (IP) 的創新 Layer-1 區塊鏈，旨在為擁有用戶身份的下一代 AI 代理提供可驗證的運行環境。它通過聚合 Web2 數據並連接傳統平臺與區塊鏈，使用戶能夠在保持控制權的同時將其數字足跡貨幣化，從而解決 AI 訓練數據歸屬和創作者收益問題。 4 月 29 日，Camp Network 宣布完成 2,500 萬美元 A 輪融資，由 1kx 和 Blockchain Capital 領投，OKX、Lattice、Paper Ventures 等機構參投，估值最高達 4 億美元。

亮點：

1. Camp Network 核心設計強調兩大能力：一是鏈下數據整合能力，能夠通過 API 與 Web2 平臺對接，將用戶的社交、行為等數據在驗證後上鏈，確保真實性和可用性；二是开發者友好性，通過提供標准化工具包，幫助开發者快速構建基於用戶數據的 DApp，如粉絲代幣、社交衍生品協議等，降低 Web3 應用的構建門檻。
2. Camp Network 強調完全去中心化的數據存儲與身份驗證機制，有效避免傳統平臺的數據壟斷與隱私風險。同時，其集成 LayerZero 提供強大的跨鏈兼容性，开發者可輕松部署多鏈互通的應用。此外，平臺具備強大的社交數據聚合能力，可從 Web2 平臺收集用戶畫像，為 Web3 應用提供更智能的個性化服務，提升用戶留存與交互質量。
3. Camp Network 已與 Figma、CoinList、WalletConnect 等頭部平臺達成合作，並設立生態基金支持开發者與創作者。近期還攜手 Movement Labs，共同推動社交數據在 Web3 中的落地應用，加速生態擴張。

Blackbird Labs：用 Web3 顛覆餐飲忠誠度

Blackbird Labs 正在嘗試用 Web3 技術顛覆傳統的餐飲忠誠度計劃。Blackbird 是一家 Web3 忠誠度和支付公司，致力於連接餐廳與顧客，提供完全可定制的忠誠度計劃平臺和消費者應用。Blackbird 應用作為用戶的數字錢包，方便管理會員資格、查看 $FLY 余額、追蹤活動並與餐廳互動。 4 月 8 日，Blackbird Labs 宣布完成 5,000 萬美元 B 輪融資，Spark Capital 領投；資金將用於股權和尚未發布的加密貨幣的代幣認股權證。

亮點：

1. Blackbird 的核心目標在於通過其區塊鏈平臺 Flynet，消除餐飲行業中不必要的中間機構，如支付處理商，這些機構平均抽取餐廳 3% 至 5% 的營收卻未能提供相應價值。Flynet 旨在建立餐廳與顧客間的直接連接，顯著降低成本並優化用餐體驗，例如，相較於高達 3.75% 以上的傳統信用卡手續費，Flynet 僅採用 2% 的固定費率，並將其中 1.5% 即時返還給餐廳，用於客戶獲取與留存，從而大幅削減成本。
2. Flynet 構建了一個跨餐廳通用的代幣化積分體系，支持基於鏈上行為的個性化獎勵計劃。 餐廳可為用戶設計包括隱藏菜單、明星廚師互動等獨家體驗，激勵高頻消費與品牌忠誠。用戶在參與餐廳消費時，將獲得平臺代幣 FLY 作為獎勵，可在 Flynet 網絡內任意餐廳抵扣餐費。 目前該網絡已覆蓋紐約市、舊金山及南卡羅來納州查爾斯頓的 600 多家優質餐廳，形成可流通的 Web3 餐飲忠誠生態。
3. Blackbird 還宣布推出了 Blackbird Club，一個分級忠誠度計劃，旨在通過驚喜和專屬體驗回饋忠實用戶，取代傳統的積分兌換模式。會員將享受預訂保證、獨家活動優先預售、隱藏菜單品鑑以及親友專場等專屬福利。