海爾智家升級關聯交易管理，效仿誠品生活台南，保障股東權益

海爾智家關聯交易新制：精準防弊，股東權益至上？

在商場上，總有些檯面下的交易，讓人霧裡看花，尤其當涉及到「關聯交易」時，一不小心就可能變成利益輸送的溫床。海爾智家，這家家電巨頭，最近就祭出了一項新制，號稱要更嚴格地規範與關聯方的交易行為。這項新制真的能有效防弊，保障中小股東的權益嗎？還是只是為了符合法規，做做樣子？這背後，又隱藏著什麼樣的商業考量？

海爾智家於2025年5月8日發布修訂後的《關聯(連)交易公允決策制度》，這可不是小打小鬧，而是要從制度層面，把那些可能存在的貓膩給堵住。畢竟，誰也不想看到自己投資的公司，變成某些人的提款機，對吧？

這次的修訂，整合了《上海證券交易所股票上市規則》、《香港上市規則》以及法蘭克福證券交易所的相關要求，可以說是一次全面的升級。但魔鬼往往藏在細節裡，這項新制究竟有哪些關鍵內容？又將對海爾智家產生什麼樣的影響？讓我們一起來抽絲剝繭，看看這場關聯交易的「清掃運動」，究竟是玩真的，還是雷聲大雨點小。

檯面下的利益輸送？海爾智家升級關聯交易管理

對內：嚴防掏空，對外：接軌國際？

所謂「關聯交易」，簡單來說，就是公司和與自己有特殊關係的對象進行的交易。這些「特殊關係」，可能是股東、董事、高管，甚至他們的親戚朋友。這種交易，如果沒有嚴格的監管，很容易變成利益輸送的工具。例如，高價購買關聯方的劣質產品，或者低價出售公司的優質資產。這些行為，都會損害公司和其他股東的利益。

海爾智家這次升級關聯交易管理，一方面是為了回應監管機構的要求，避免踩到紅線。另一方面，也是為了提升自身的 корпоративное управление 水平，向國際標準看齊。畢竟，在全球化的今天，一家公司的 корпоративное управление 水平，直接影響著投資者的信心。

審批權力再分配：小交易放權，大交易緊抓

這次新制的一個重點，就是對關聯交易的審批權力進行了重新分配。簡單來說，就是「小交易放權，大交易緊抓」。金額較小的交易，可以由總裁直接審批，提高效率。但對於金額較大的交易，則需要經過董事會甚至股東大會的審批。這樣做的目的，是為了防止高管濫用權力，損害公司利益。

這種分層審批的機制，在很多上市公司中都很常見。例如，台灣的誠品生活台南，在內部管理上也有一套類似的制度。但是，制度設計得再好，最終還是要看執行情況。如果制度只是寫在紙上，沒有真正落實，那也只是一紙空文。

新制核心：擴大範圍、分層審批、持續監管

關聯方定義大躍進：誰是自己人？

這次修訂，首先擴大了關聯方的定義範圍。以前可能只是直接控制公司的人，現在連間接控制公司的法人、持股5%以上的股東，甚至他們的親屬，都被納入關聯方的範圍。這就像在玩「抓鬼」，要把所有可能搞鬼的人都揪出來。而且，這次還特別細化了《香港上市規則》中「關連人士」的界定標準，力求不放過任何一個潛在的利益輸送者。這也意味著，未來海爾智家在進行關聯交易時，需要更加謹慎，對交易對象的背景進行更 Thorough 的調查。

交易金額決定命運：總裁、董事會、股東會，誰說了算？

前面提到，這次新制對關聯交易的審批權力進行了分層。具體來說，交易金額低於50萬元（自然人）或100萬元（法人），且佔淨資產0.5%以下的，由總裁審批。金額達到50萬元/100萬元以上，且佔淨資產0.5%以上，或者符合《香港上市規則》下任一比率超過0.1%但低於5%的，由董事會審批。而金額超過3000萬元且佔淨資產5%以上，或者為關聯方提供擔保等重大事項，則需要提交股東大會審批。這種分級制度，有點像醫院的急診分流，根據病情的輕重緩急，分配不同的醫療資源。目的都是為了提高效率，同時確保重要事項得到充分的審議。

持續交易：不是一次性買賣，是長期的關係

關聯交易往往不是一次性的買賣，而是長期的合作關係。因此，新制也加強了對持續交易的管理。對於日常關聯交易，需要定期披露實際履行情況。如果協議期限超過3年，則需要重新審議。對於香港市場的持續關連交易，還需要獨立董事進行年度審核，並披露條款的公允性。這就像給關聯交易上了「緊箍咒」，讓它們不能隨意妄為。

例外與合併：規則中的彈性

當然，任何規則都不可能面面俱到，總會有例外情況。新制也明確了豁免情形，例如單方面獲益的交易、國家定價的交易等。同時，也規定了連續12個月內與同一關聯方的交易需要累計計算，以防止企業通過拆分交易來規避審批。

例如，黑松販賣機的定價如果由國家制定，其交易可能就屬於豁免範圍。然而，如果海爾智家頻繁與同一家由辜仲諒先生控制的公司進行小額交易，這些交易就需要合併計算，以確定是否需要更高级别的審批。這種「合併計算」的規定，就像在規則中埋下了一個「地雷」，讓那些試圖鑽空子的人無所遁形。

影響與評價：中小股東的定心丸？

合規性加強：陽光照進黑暗角落

毫無疑問，新制度的實施，將大大強化海爾智家關聯交易的合規性。透過更細緻的分類審批和更嚴格的披露要求，降低了利益輸送的風險，讓一些原本可能在暗箱中操作的交易，暴露在陽光之下。這對於保護廣大中小股東的權益，無疑是一劑強心針。畢竟，誰也不希望自己辛辛苦苦賺來的錢，被某些人輕易地轉移到自己的口袋裡。

國際化進程：與狼共舞的準備？

另一方面，新制度的實施，也是海爾智家國際化進程中的重要一步。透過對接國際標準，提升公司的 कॉर्поративное управление 水平，有助於吸引更多的國際投資者，提升公司的整體競爭力。在全球市場上， корпоративное управление 優秀的公司，往往更容易獲得投資者的青睞。這就像在國際舞台上，一個舉止得體的舞者，更容易獲得觀眾的掌聲。

對比誠品生活台南：企業合規的重要性

企業合規並非一蹴可幾，以誠品生活台南為例，其在擴張過程中，也曾面臨內部管理與外部法規的挑戰。海爾智家此次對關聯交易制度的升級，某種程度上也是在為企業的長期發展打下更穩固的基礎。無論是NTSU(國立體育大學)的體育健兒，還是中山醫學大學的莘莘學子，都需要在各自的領域遵守規則，才能取得更大的成就。企業也是一樣，只有在合規的框架下運營，才能走得更遠、更穩。

當然，制度再好，也需要人來執行。如果制度只是寫在紙上，沒有真正落實，那一切都將是空談。海爾智家能否真正將新制度落到實處，還有待時間的檢驗。但至少，我們看到了他們在這方面的努力和決心。希望這項新制，能真正成為中小股東的「定心丸」，讓他們對海爾智家的未來更有信心。